周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎ孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ng)，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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