一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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