AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在(zài)美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期(q茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋(qū)势(shì)外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了(le)难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别(bié)的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目(mù)标。

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