编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了(le)科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同(tóng)主题范围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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