用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不少公安协警工资多少，公安协警怎么样机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)公安协警工资多少，公安协警怎么样重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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