本(běn)轮(lún)新(xīn)股中，有不少(shǎo)风口的企业(yè)，但基本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看(kàn)看就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成立(lì)5年就(jiù)成(chéng)长为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三大(dà)的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企(qǐ)业(yè)，疫情后业绩爆发，利(lì)润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市(shì)，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神(shén)经学科为龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合的发展(zhǎn)模式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心区域的医疗服(fú)务(wù)网。服务(wù)病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能(néng)神(shén)经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企(qǐ)医院（不论(lùn)是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一(yī)家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发(fā)和生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业(yè)化(huà)整体解决方(fāng)案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂(tú)布机的核心部件，涂布(bù)是(shì)继制备(bèi)正负(fù)极浆料完(wán)成后的(de)下一道(dào)工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产(chǎn)前段工序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地(dì)涂覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进封(fēng)装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本见(jiàn)顶，下(xià)游需(xū)求大(dà)幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过(guò)程(chéng)中(zhōng)很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低，公司未(wèi)来(lái)业绩压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领域，提(tí)供模(mó)拟芯片及模块封装的代工厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积服务的制(zhì)造(zào)商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装(zhuāng)，为国内外客户提供一站式代工解(jiě)决(jué)方案(àn)，为功率、传感和(hé)传(chuán)输等领域的半导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整生产制(zhì)造平台，支持客户(hù)研(yán)发(fā)以及(jí)大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业，处于规模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由(yóu)于(yú)规模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利(lì)润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本(běn)支出高峰在22年结束(shù)），公司也预(yù)期23年(nián)底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下游需(xū)求在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司(sī)面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利润(rùn)的公司大得多，且(qiě)公(gōng)司过(guò)于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临(lín)同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份主要(yào)从事分(fēn)散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端(duān)分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要(yào)用(yòng)于(yú)涤(dí)纶及其(qí)混纺(fǎng)织物的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其(qí)中部分(fēn)终端(duān)应用品牌包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后一(yī)路下(xià)滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游(yóu)服装行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)也一(yī)般，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公(gōng)司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客户提供相关(guān)软(ruǎn)件(jiàn)产(chǎn)品及服务。2010年被用友(yǒu)网(wǎng)络收(shōu)购后(hòu)，公司(sī)继(jì)续独立经营上述(shù)业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站(zhàn)等客户，提供(gōng)营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域的数智化解决方(fāng)案(àn)、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务(wù)，汽车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随(suí)着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公司行业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地(dì)理信息技术服务。电(diàn)力工程技术(shù)服务占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入(rù)比重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务主要(yào)系为电网企业、工(gōng)商(shāng)业(yè)企业电力相关(guān)工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计(jì)咨询(xún)公(gōng)司(sī)，主要是电力工程(chéng)技术服务收入(rù)为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类企业，设备施(shī)工业(yè)务，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金(jīn)流差，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物(wù)联网(wǎng)等(děng)领域(yù)提供射频前端的(de)芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片设计能(néng)力(lì)和集成化(huà)模组研发能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的设计能(néng)力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集(jí)成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线(xiàn)通信射(shè)频前端(duān)发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存(cún)货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发(fā)投(tóu)入，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛(máo)利率极低(dī)，远低于(yú)同行业公司，但即(jí)便这(zhè)样，估值却(què)一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的(de)价值在哪里，但现(xiàn)在风厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖是一家主要从事防(fáng)空预警雷达(dá)研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备(bèi)，重点供应国内军方客户和军工集团(tuán)。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖(hú)已(yǐ)成为我国防空(kōng)预警雷达主要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客(kè)户(hù)不透(tòu)明度(dù)极高的军工企业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要(yào)为移动互联网相关场景客户(hù)提供移动互联网数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合运(yùn)营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场景提(tí)供物联网流量(liàng)接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场(chǎng)景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户(hù)需求提供定制化(huà)的运营支撑服(fú)务及技术服务。一(yī)家售卖移动流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间商，其(qí)主要(yào)盈(yíng)利(lì)模式是获得购销差价或服务(wù)佣金，占公司(sī)总收入(rù)超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要(yào)是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩过去(qù)几年看(kàn)起来不(bù)错(cuò)，但(dàn)公(gōng)司现金流越来越差，且互联(lián)网(wǎng)流(liú)量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰(fēng)。

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