尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)P离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢CB价值量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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