4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内(n刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗èi)需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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