金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàn16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长g)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(dá)：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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