今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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