AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

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　　季报中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可(kě)以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基(jī)金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的(de)看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是A科长相当于什么级别？I+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人工智(zhì)能(néng)的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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