编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达(dá)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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