北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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