尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yá丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字n)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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