周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑(duì遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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