5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日(rì)成交额连续(xù)两日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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