财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务(w古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面(miàn)值(zhí)减去古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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