个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语g>券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(nén什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语g)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己(jǐ)的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比(bǐ)分什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半(bàn)年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的。

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