当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日(rì)启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预(yù)计(jì)未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来(lái)最大(dà)价值并保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的(de)压(yā)制(zhì)，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基本面的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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