5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新5公里是多少米 5公里是多少步药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(5公里是多少米 5公里是多少步cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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