今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也(yě)存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zh魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ǔ)题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对(duì)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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