近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第(dì)四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn塑料是不是绝缘体)更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃话题(tí)，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化(hu塑料是不是绝缘体à)打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西(xī)方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中(zhōng)塑料是不是绝缘体的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非(fēi)平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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