一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益E鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号TF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在(z鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现E鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号TF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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