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小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化(huà)，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢p>

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利(lì)好不(bù)断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复(fù)预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力(lì)修(xiū)复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海(hǎi)外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之(zhī)一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同(tóng)时(shí)近几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确(què)定(dìng)性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。