近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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