财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程(chéng)度上助(zhù)力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以(yǐ)近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的(de)同(tóng)比增(zēng)速也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破百亿(yì)元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的(de)外(wài)资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩(jì)下滑或亏损，本(běn)土(tǔ)与外(wài)资两大阵(zhèn)营的分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发(fā)布的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收稳增、归(guī)母净利(lì)润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游(yóu)场(chǎng)景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际(jì)缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是(shì)啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利润的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势(shì)明(míng)显 大鱼吃(chī)小鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸(bà)”格局或(huò)成“一(yī)超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润啤(pí)酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒股价同期累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是(shì)，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近(jìn)六(liù)成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼(yú)吃(chī)小鱼(yú)”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山(shān)山(shān)4月24日发布的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨(jù)头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水(shuǐ)平(píng)，市(shì)场集中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利水平分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(píng)。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年(nián)的“五强争(zhēng)霸”格(gé)局，将演变为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤(pí)酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤(pí)酒追上来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国(guó)市(shì)场颓势明显，百威英博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手(shǒu)扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将低于去(qù)年的水平，研(yán)报指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华(huá)运营啤(pí)酒(jiǔ)资产(chǎn)唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在(zài)中国多(duō)个地区的销售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年(nián)啤酒行业的业(yè)绩(jì)增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化。此(cǐ)前多年，高端(duān)啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年(nián)来，本土(tǔ)啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华(huá)润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤(pí)酒成本主要材料(liào)；下游终端(duān)议价(jià)能(néng)力较强(qiáng)，进(jìn)入存(cún)量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业为向高端化转型已多(duō)次实施提(tí)价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头(tóu)产品(pǐn)结构优化(huà)、加速(sù)高(gāo)端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业参与数(shù)量(liàng)高增，提价(jià)区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价(jià)，中高(gāo)低档(dàng)均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提(tí)升0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进入了6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继(jì)续突破(pò)价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐(qí)发(fā)力 高端化势(shì)能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元级(jí)产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，青岛啤酒布局丰富(fù)，产品价(jià)位最高(gāo)，均价约(yuē)29元/瓶(píng)，最高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会振4月29日发布的(de)研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等(děng)高端(duān)产品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随(suí)着23年现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公(gōng)司全(quán)年业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式(shì)完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥(yōng)有上百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻身(shēn)世(shì)界(jiè)500强榜单(dān)。而收购(gòu)方华(huá)润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其(qí)收入(rù)占比(bǐ)17%，而经济(jì)型（5元以(yǐ)下）产品收入占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场更(gèng)加(jiā)认可、熟悉其(qí)经济(jì)型产品如勇闯天涯(yá)等，但对(duì)其高端产品认(rèn)知度(dù)或接受度相对偏低。公司(sī)提价(jià)空间较大，高(gāo)端化完(wán)成后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年(nián)风(fēng)光不在。不(bù)仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度延续高(gāo)增(zēng)，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生(shēng)根。中邮证券(quàn)分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利(lì)释放正处起步阶段，旺季(jì)动销(xiāo)加速(sù)、成本(běn)优化之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤(pí)酒目(mù)前属于(yú)蓝海市(shì)场，拥(yōng)有巨(jù)大发展潜(qián)力及空(kōng)间，且目前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤(pí)酒多(duō)元风味(wèi)发展趋势，产品风(fēng)味及应用场景布局多元化企业，将更(gèng)加能够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋(qū)势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力(lì)，并有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导