个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力(lì)、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支(z凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别hī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的(de)就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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