4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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