来源：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。今年以(yǐ)来，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足。所(suǒ)以(yǐ)，稳增长基调延续(xù)，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展(zhǎn)要求，也没增量刺(cì)激政策。未来(lái)扩大(dà)需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动稳定投(tóu)资(zī)。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体经济(jì)”支撑，防(fáng)风险仍然是重点任务。整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议(yì)首先强调了今年的成绩，即“经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势”。从一季度公布的(de)数据(jù)看，确实(shí)好于去年四季度时的预(yù)期。但(dàn)随后会议也提到(dào)“经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)”。这也(yě)使得(dé)经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相比去(qù)年四季度有明(míng)显改善(shàn)，但(dàn)距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的增(zēng)速，还有较大(dà)的(de)差距(jù)。所以，经济仍需政(zhèng)策(cè)呵护(hù)。尤(yóu)其是一季(jì)度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然存在，我们(men)认(rèn)为政(zhèng)策短期(qī)不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的(de)发展要求，会议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工作(zuò)会议精(jīng)神一致。这也意(yì)味着稳增长不(bù)会通过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是统筹推动“经济(jì)运行持续好转”、“内生动力(lì)持续增强(qiáng)”、“社会(huì)预期持(chí)续改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体(tǐ)活(huó)力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激发市场(chǎng)化的力量(liàng)去推动经济修复(fù)，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以(yǐ)会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有(yǒu)制企业(yè)公平竞争(zhēng)、共同发(fā)展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要(yào)依法合规经营。要下决心从根本上(shàng)解决(jué)企业(yè)账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺(cì)激空间有(yǒu)限(xiàn)，主要(yào)还(hái)是以提振(zhèn)信心和预期、激发活力为主要手(shǒu)段，让(ràng)经济自发的(de)内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳定(dìng)投资(zī)

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的(de)货币政策要15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸“精准有(yǒu)力”，延续了去年115英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸2月会议的表述。对(duì)于政(zhèng)策的要求，本次(cì)会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去(qù)年(nián)12月会议的相(xiāng)关表述是(shì)“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是未(wèi)来的(de)政策(cè)重心。

　　一方面，自发(fā)修复消费(fèi)。“要多渠(qú)道增加城乡居民(mín)收(shōu)入，改善(shàn)消费环境，促进文(wén)化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的自然修复(fù)。另一方面，主动稳定投资。尤其(qí)是(shì)基建投资(zī)，是政(zhèng)府主动(dòng)稳增(zēng)长的重点。会议提到，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议强(qiáng)调，要把(bǎ)吸(xī)引外商投资(zī)放(fàng)在更加重要的位置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支持有条件的自(zì)贸试验区和自由贸(mào)易(yì)港(gǎng)对接(jiē)国际高标准经(jīng)贸规则(zé)，开展改革开放(fàng)先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加(jiā)快建设现代化产业体(tǐ)系(xì)要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的(de)理解是(shì)，产业政策的(de)重(zhòng)点是“实体(tǐ)经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会(huì)议明确“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能(néng)发展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监管(guǎn)措(cuò)施也必然(rán)会(huì)跟上。此外，在(zài)互联(lián)网领域，要推动(dòng)平台企业规范(fàn)健康发展，鼓励头(tóu)部平(píng)台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提(tí)出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做好保交楼、保民15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债务管理，严(yán)控新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我(wǒ)们认为，房地产(chǎn)产(chǎn)业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需(xū)要化解(jiě)。所(suǒ)以今年和去(qù)年最大的不同是疫(yì)情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其他方(fāng)面的经济(jì)问(wèn)题依然是(shì)存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克(kè)制(zhì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸