随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先(xiān)的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细分方(fān开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场g)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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