5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续(xù)近期(qī)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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