金(jīn)融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻(luó)辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据(jù)，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率暂比较长的古诗词，比较长的古诗10句停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员为(wèi)鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面临(lín)经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金(jīn)属部(bù)分回吐(tǔ)前(qián)期超(chāo)涨的幅度。另一方面(miàn)，上周初请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期(qī)的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角度出(chū)发(fā)，有(yǒu)色金属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期(qī)将会继(jì)续影(yǐng)响有色金属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大(dà)幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回(huí)落，而(ér)铜铝等(děng)有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破该位(wèi)置将会测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再低位做多。美(měi)欧(ōu)银行业危(wēi)机引(yǐn)发避险需求，美联储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷(shuā)新历史新高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置依然是(shì)核心建议。

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