周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出(chū)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎ孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗; line-height: 24px;'>孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗ng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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