5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大(dà)手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三(sān)个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全(quán)边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了(le)相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力(lì)很(hěn)大(dà)，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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