近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流策(cè)划、演出经当年非典为什么神秘结束了纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑(xiào)果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入(rù)股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图(tú)投资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化(huà)的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青(qīng)豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(g当年非典为什么神秘结束了ǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治(zhì)和解(jiě)放(fàng)军形象等(děng)严肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节(jié)目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可(kě)持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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