编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(k人次是指什么，人次是单位吗àn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最高的(de)景顺(shùn)长城能人次是指什么，人次是单位吗源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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