A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股王之争的台前(qián)幕后：股王变迁史或预(yù)示(shì)数字经济时代迎新人，中国移(yí)动手握新魔法能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？">

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开始(shǐ)对其王位(wèi)发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近(jìn)五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实(shí)际(jì)需(xū)要(yào)看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致(zhì)归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资本(běn)开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务(wù)数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入(rù)规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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