5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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