AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一(yī)领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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