随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

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　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)。

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