昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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