一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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