随着一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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