一度被称(chēng)为“机构耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些场占比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些引力的市场。”李沐阳也称。

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