今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容(róng)。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭)。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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