金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周(zhōu)期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之前(qián)的最后(hòu)一个(gè)交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力期货(huò)合约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键(jiàn)的(de)信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖阿富汗是哪一年灭亡的主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期(qī)十(shí)分(fēn)准时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周(zhōu)期(qī)的原因与白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖(táng)价(jià)格已经创下(xià)2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西(xī)白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单阿富汗是哪一年灭亡的估算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报(bào)道，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的(de)首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及(jí)大米的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大(dà)利亚和(hé)印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能(néng)会进(jìn)一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市场(chǎng)将会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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