随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(z可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句hǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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