个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每(měi)家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与(yǔ)者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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