一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(z十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖ī)者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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