消费(fèi)复(fù)苏的强烈信号(hào)下，美妆市场还没有真正等来中国消(xiāo)费者的(de)回(huí)归。

　　国际美妆(zhuāng)巨(jù)头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩显示，在(zài)截至3月31日的(de)三(sān)个(gè)月内，集团净(jìng)销售额同比下滑12％至37.5亿(yì)美(měi)元；净利润从上年(nián)同(tóng)期的5.58亿美元大跌(diē)72％至1.56亿美元(yuán)。

　　雅诗(shī)兰黛将(jiāng)业绩下滑(huá)主(zhǔ)要(yào)归(guī)因于(yú)中国(guó)、韩国等(děng)亚洲(zhōu)地区旅游零(líng)售恢复缓(huǎn)慢导致库(kù)存高企，在打折清理库存(cún)的同时(shí)，渠道的补货订单也有所(suǒ)减少。据管(guǎn)理层(céng)透露(lù)，本季度全球旅游零售有机销售额就下降了(le)45％。

　　这已是雅诗兰(lán)黛(dài)业绩(jì)下滑的第四环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语个财(cái)季。2023财(cái)年前(qián)三财季，雅(yǎ)诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿美元；净利润(rùn)同比(bǐ)下降55％至10.39亿(yì)美元。旅游零售的问(wèn)题首当其冲(chōng)。

　　这一局面不(bù)会(huì)很(hěn)快扭转。该集团(tuán)首(shǒu)席执行(xíng)官Fabrizio Freda在财报交流会上表(biǎo)示，“亚洲(zhōu)旅游零售业的复(fù)苏比我们预期的更不稳定，其他地区更加缓慢，第四财季的(de)不(bù)利因(yīn)素比我们(men)2月份预期的要(yào)大(dà)得多。”

　　雅(yǎ)诗兰(lán)黛不得不再次下调全财年业绩预期(qī)。据预计，2023财(cái)年雅诗兰黛(dài)集团净销售额同比下降10％-12％；有机净销售额下降5％-7％。

　　投资者们也(yě)终于失去耐性(xìng)。业绩发布当日，雅诗(shī)兰(lán)黛股价破纪录地暴跌超(chāo)21％，直接从245美元(yuán)/股左右跌(diē)破(pò)200美元/股。截至5月5日(rì)收盘(pán)，雅诗兰黛(dài)股价回升至203.54美元/股，市(shì)值为727.5亿美元(yuán)。但和年初相比，该股票股价跌幅已近20％，市值蒸(zhēng)发逾(yú)百亿美元(yuán)。

　　押(yā)注旅(lǚ)游零(líng)售，零售商(shāng)却在(zài)清库(kù)存

　　作为跨国美妆企(qǐ)业的重(zhòng)要渠道(dào)，雅诗(shī)兰黛在(zài)旅游零售(shòu)已深耕超30年。如今(jīn)被“控(kòng)诉”的旅(lǚ)游零售渠道，曾(céng)以高(gāo)速环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语增长的(de)态势(shì)让公司引以为傲。

　　据媒体报道(dào)，雅(yǎ)诗(shī)兰黛通过该渠道每年触(chù)及超过30亿消费者。雅诗兰(lán)黛集团总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零(líng)售推动雅诗兰黛在过(guò)去(qù)十年中实现巨大增长。

　　根(gēn)据雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团方面透(tòu)露，基于过去几年(nián)海南(nán)旅游零售快(kuài)速增长，去年7月在海南发生新(xīn)冠疫情时(shí)，集团与零售商均对(duì)疫后的市(shì)场恢复信心十足，采购了大量(liàng)产品。但(dàn)此后因恢复不及预期，导致(zhì)该渠道库(kù)存高企，零售(shòu)商目前仍在(zài)一(yī)边清(qīng)理库存，一边减少(shǎo)采购量，最(zuì)终导致(zhì)业绩问(wèn)题。

　　旅游零(líng)售渠道何以撼(hàn)动整个集团业(yè)绩？从全球旅游零售业务来(lái)看，2004财年(nián)，雅诗兰黛的旅游零售业务销售额约占(zhàn)全年销售额的(de)6％，到2021财(cái)年该业(yè)务销售额占比达(dá)到(dào)28％，超(chāo)过集(jí)团销售(shòu)额的1/4。且旅游零售渠道在(zài)雅诗兰黛集团的护肤、彩妆、香水(shuǐ)和护(hù)发等整个品类(lèi)渠道中市场份(fèn)额领先。

　　随着海南离岛免税(shuì)在疫情期间快速(sù)发展(zhǎn)，中国(guó)旅(lǚ)游零售市场对于雅(yǎ)诗兰黛集团更(gèng)是举(jǔ)足轻(qīng)重。2022财年报告(gào)指出(chū)，集(jí)团最大的客(kè)户就是(shì)在中国旅游(yóu)零售渠道中销售产(chǎn)品。正因(yīn)为如(rú)此，海南旅(lǚ)游零(líng)售渠道(dào)的(de)疲软就(jiù)直接导致了在(zài)第三财(cái)季，雅诗兰黛护肤品类净销售额从2022财(cái)年(nián)的(de)23.95亿美(měi)元暴跌(diē)17％至2023财年(nián)的19.22亿美元。海蓝(lán)之(zhī)谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售额均有所下(xià)滑。

　　雅诗(shī)兰黛在交流会上提及，过(guò)去半(bàn)年里虽然海南旅游客流(liú)在增加(jiā)，但(dàn)是(shì)该市场(chǎng)的美妆消费转化却远不及(jí)预期。此外时代财经(jīng)注意到，雅诗兰黛(dài)旅(lǚ)游零售渠道商品的(de)“地板价”一直以来被不少消费者诟病。

　　过去两年里，韩国、日本免税渠(qú)道的(de)大(dà)量商品通过保税仓形式(shì)流入中国市场，在(zài)库存饱和、直(zhí)播、离岛免(miǎn)税等多方因素带动(dòng)下(xià)，各渠道竞争激烈，许多(duō)明星产(chǎn)品在(zài)市场上价(jià)格“击穿地(dì)板(bǎn)”。雅(yǎ)诗兰(lán)黛集团旗下的(de)品牌雅诗兰黛与倩(qiàn)碧就是其中典型。

　　巴克(kè)莱银(yín)行分析(xī)师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛(dài)集团旅游零售(shòu)业(yè)务内部的控制度和话语权提出质(zhì)疑。今年初(chū)，雅诗(shī)兰黛等国际美妆(zhuāng)纷纷提(tí)升售(shòu)价(jià)，同时伴随的还有旅游零售渠道的折(zhé)扣(kòu)收(shōu)缩，这从一定程度上也阻碍了消费者(zhě)“剁(duò)手”。

　　代工订(dìng)单缩减(jiǎn)，美妆市场尚未复苏

　　雅诗兰(lán)黛集团的困境也(yě)并非个例。今(jīn)年(nián)以来(lái)，其他美妆集团(tuán)也没有等(děng)到中国(guó)消费者如预期那般(bān)回归(guī)。

　　截至3月31日(rì)，宝(bǎo)洁在(zài)中国最新财季有机(jī)销售额同比(bǐ)增长2％，但(dàn)旗下(xià)王(wáng)牌化妆品牌SK-II因(yīn)游客未大(dà)规模回(huí)归而在旅游零售渠道(dào)的销售额有所(suǒ)下(xià)降。

　　“想到惨，没(méi)想到这么惨。”一位国际(jì)美(měi)妆品牌内部人(rén)士对时(shí)代财经(jīng)形容今年以来的市场情况(kuàng)。另(lìng)据多位美妆行业人士透(tòu)露，今年一季度品(pǐn)牌(pái)销售平平，美妆(zhuāng)消费(fèi)复苏不及预期也成为共识。“经济大环(huán)境不好，化(huà)妆品成为可以缩(suō)减的支出(chū)。”有人如(rú)是解释。

　　欧莱(lái)雅集团也在最新财(cái)季指出，中国所在的北亚市场(chǎng)在集团增速垫底，仅1.9％。公司管理(lǐ)层直言(yán)，线(xiàn)下的客(kè)流回来了，但销(xiāo)售尚未复苏。而本土(tǔ)头(tóu)部美妆公司(sī)贝泰妮在今年一季度营收和(hé)净(jìng)利润增速均显(xiǎn)著放缓(huǎn)。

　　这亦导致了(le)上游代工厂的订单缩(suō)减(jiǎn)。一位国际美妆巨头代工厂内部人士表(biǎo)示(shì)，“比(bǐ)去年好，但生意没有(yǒu)预期的那(nà)么(me)乐观。”而(ér)这个差距主要反映在订单(dān)数(shù)量上。

　　值得(dé)关注(zhù)的(de)是，在今年(nián)一(yī)季度，曾在(zài)疫情三年依托直(zhí)播(bō)而(ér)猛增的线上销售彻底(dǐ)“哑火(huǒ)”。

　　据华福证券(quàn)研报，今年(nián)1-3月淘系销售口径(jìng)显示，欧莱雅集团旗(qí)下(xià)兰蔻，雅诗兰黛集团(tuán)旗下雅诗(shī)兰黛、海蓝之谜(mí)，宝洁旗(qí)下SK-II，资生(shēng)堂旗下资(zī)生堂品牌，GMV与销(xiāo)售量均同比录得(dé)双位数下滑，其中雅诗(shī)兰黛GMV下滑超30％，销售量下滑26.2％。本土品牌方面，华(huá)熙生物的(de)润百颜，贝泰妮的薇(wēi)诺娜，上海(hǎi)家(jiā)化的玉(yù)泽、佰草集，水羊股份御泥坊等都(dōu)没(méi)能逃脱GMV大幅下滑的命运。

　　图片来源：华福证券

　　在(zài)某国际美妆集团电(diàn)商部门(mén)工作(zuò)的歪歪（化(huà)名）对时代(dài)财经(jīng)透露，业绩增长贡献多来源于几个头部(bù)品牌，“因为前几年直播美妆(zhuāng)腾飞，品牌目标(biāo)原本高得离谱，高得我(wǒ)都(dōu)想摆烂了。我们品牌去年（销(xiāo)售）比前年涨60％，但今年的全年目(mù)标比去年实际达成同(tóng)比(bǐ)下降10％。集(jí)团还有一(yī)些品牌也在降(jiàng)标。”

　　她还指出，因为(wèi)销售疲软，今(jīn)年以(yǐ)来品牌(pái)的各项费(fèi)用均有缩减，“下调的费用(yòng)有推广费、活动(dòng)费、赠品费(fèi)，以及参与电(diàn)商(shāng)平台满减活(huó)动时减(jiǎn)下来的差价。”

　　小品牌的(de)日子似乎更难(nán)。据一名(míng)纯净美妆品牌(pái)市场人员透露，“一季度销(xiāo)售目标倒是完成了，但环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(dàn)是现(xiàn)在品牌方都(dōu)发猛力，竞争激(jī)烈，消费者要(yào)求也变高了。我们线上的投放费用几乎是从1到0，去年计划还做了明(míng)星投放、达人(rén)投(tóu)放，今年本(běn)来有计(jì)划，但现(xiàn)在全部(bù)停(tíng)止了。公司架构还在调整(zhěng)。”

　　美(měi)妆市场何时真正回暖？目前鲜少有人能(néng)给出(chū)明确答案，“静观(guān)其变”成了不少业内人士(shì)对(duì)当下市(shì)场的判(pàn)断。年(nián)初的(de)各(gè)公司的涨(zhǎng)价策略显然(rán)未能解决根本问题，与此同时有(yǒu)公司(sī)毅然选择加码供应链投(tóu)资，以缩短市场反应周期；有(yǒu)公司选择收购潜力品牌，创造增长引擎；还有(yǒu)公司(sī)则重押线下专柜，深入(rù)低线城市(shì)抢占(zhàn)市场份额。

　　疫情政策(cè)调(diào)整(zhěng)后，消费者们首先奔(bēn)向餐饮、旅游等典(diǎn)型的线下消费(fèi)场(chǎng)景(jǐng)，而美妆(zhuāng)领域似乎(hū)无法(fǎ)享(xiǎng)受到这场消费的复苏。

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